耀皮玻璃季報(bào)點(diǎn)評(píng):走出低迷待時(shí)日 守得云開見月明
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【中玻網(wǎng)】行業(yè)低迷導(dǎo)致收入與毛利率持續(xù)下滑,經(jīng)營面臨困難。受房地產(chǎn)調(diào)控浮法玻璃生產(chǎn)線產(chǎn)能過剩及光伏太陽能行業(yè)低迷超白壓延玻璃價(jià)格大幅下跌影響,公司綜合毛利率自去二季度開始都連續(xù)3個(gè)季度累計(jì)下滑11.5個(gè)百分點(diǎn)至13.9%,營業(yè)收入更是從2010年四季度開始連續(xù)5個(gè)季度累計(jì)下滑38.1%至5.0億元。在期間費(fèi)用無法有效縮減的情況下,公司經(jīng)營面臨壓力,凈利潤連續(xù)兩個(gè)季度為負(fù)。
行業(yè)出現(xiàn)回暖跡象,但新增產(chǎn)能壓力巨大。平板玻璃和光伏超白壓延玻璃持續(xù)低迷給行業(yè)內(nèi)企業(yè)造成非常大經(jīng)營壓力,今年三月份玻璃協(xié)會(huì)召集行業(yè)內(nèi)主要公司協(xié)調(diào)了統(tǒng)一提價(jià),玻璃價(jià)格企穩(wěn)回升。三月下旬開始,玻璃下游行業(yè)形勢有所好轉(zhuǎn),平板玻璃及光伏玻璃價(jià)格持續(xù)回升趨勢,行業(yè)出現(xiàn)回暖跡象。但目前待投入玻璃產(chǎn)能仍超過2000萬平方米,在行業(yè)回暖跡象出現(xiàn)后已有部分生產(chǎn)線開始點(diǎn)火投產(chǎn),行業(yè)仍面臨巨大新增產(chǎn)能壓力。
優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和控制成本雙管齊下積較應(yīng)對(duì)艱難局面。面對(duì)國家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控依舊和歐美房地產(chǎn)復(fù)蘇才剛起步的局面,市場萎縮和行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致玻璃價(jià)格下行壓力依然存在。
公司一方面強(qiáng)調(diào)技術(shù)研發(fā)在發(fā)展中的核心地位,以市場為導(dǎo)向,研發(fā)和實(shí)施有高附加值的項(xiàng)目,建立以EVA為核心指標(biāo)的績效考核制度和相關(guān)的激勵(lì)體制,控制風(fēng)險(xiǎn)提高資金使用率;另一方面,樹立成本控制意識(shí),做好各項(xiàng)費(fèi)用預(yù)算,保持對(duì)各類經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的敏感性和控制力,提高公司盈利水平。
預(yù)計(jì)2012、2013年公司EPS分別為0.20和0.40元,對(duì)應(yīng)目前股市情況的PE分別為41.6和20.8,維持“中性”評(píng)級(jí)。
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