金晶科技：夯實(shí)現(xiàn)在 給力未來
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【中玻網(wǎng)】玻璃行業(yè)整體運(yùn)營自然環(huán)境或正在發(fā)生悄悄的變化：雖然玻璃行業(yè)的產(chǎn)能控制與落后產(chǎn)能淘汰在過去總體執(zhí)行情況不如水泥行業(yè)理想，但展望未來，尤其在十二五期間，落后產(chǎn)能淘汰速度有望加快（我們預(yù)計(jì)未來3年行業(yè)將淘汰玻璃行業(yè)絕大部分落后產(chǎn)能），而行業(yè)整合速度有望超出市場(chǎng)的預(yù)期，集中度有望得到快速提高，我們有理由期待，在整個(gè)十二五期間玻璃行業(yè)的總體自然環(huán)境有望較十一五期間發(fā)生質(zhì)變。而從與水泥行業(yè)比較來看，玻璃行業(yè)投入資金邏輯中更加重視差異化和高等化（高等玻璃由于良好的性能和視覺效果，其領(lǐng)域不斷拓展態(tài)勢(shì)），以金晶科技和南玻為代表的公司堅(jiān)持高等化、差異化戰(zhàn)略，在十二五期間都面臨非常大發(fā)展機(jī)會(huì)！
就金晶科技本身而言，之前由于超白玻璃而被市場(chǎng)認(rèn)識(shí)和高層度挖掘，雖然2010年由于薄膜太陽能電池行業(yè)的發(fā)展滯后，公司在太陽能領(lǐng)域的超白銷量并不大，但在高等建筑領(lǐng)域（高樓建設(shè)等等）和工業(yè)品領(lǐng)域的發(fā)展速度非?？?，有望在未來與太陽能領(lǐng)域成為超白玻璃三大并駕齊驅(qū)的下游領(lǐng)域，使公司在超白玻璃領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮！
另外一個(gè)亮點(diǎn)在于公司過去1~2年對(duì)普通玻璃生產(chǎn)線冷修技改后，生產(chǎn)線的定位更加高等，這是來自于公司生產(chǎn)經(jīng)營層面的一個(gè)變化——其直接效果就是公司產(chǎn)品的盈利穩(wěn)定性更強(qiáng)，盈利能力有所提高！
盈利預(yù)測(cè)、投入資金建議
我們對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)如下：2010~2012年?duì)I業(yè)收入分別為3226、3830、4515百萬元，同比增長39.4%、18.7%、17.9%，歸屬母公司凈利潤分別為377、571、727百萬元，同比增長221.56%、51.43%、27.26%，攤薄前EPS分別為0.639、0.968、1.232元（假定較終發(fā)行1.2億股計(jì)算，則2011~2012年的攤薄后EPS分別為0.80、1.02元）
參照公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)及同行業(yè)的估值水平，我們給予公司未來12月的目標(biāo)價(jià)格為20元，給予買入投入資金評(píng)級(jí)，同時(shí)建議投入資金者參與公司本次增發(fā)。
風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)在于商品房投入資金增速下降幅度超乎預(yù)期影響玻璃行業(yè)的總體需求。
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