中航三鑫：幕墻大豐收，特玻高潛力，期待明年大增長(zhǎng)
20048
【中玻網(wǎng)】盈利預(yù)測(cè)與估值評(píng)級(jí)
預(yù)計(jì)公司2010、2011、2012年?duì)I業(yè)收入將分別達(dá)到23.29、33.69、47.79億元，EPS分別為0.15、0.48、0.77元。公司業(yè)務(wù)中Low-E玻璃、電子玻璃、TCO導(dǎo)電玻璃、航空玻璃等產(chǎn)品具備“新能源”、“節(jié)能”和“消費(fèi)升級(jí)”多種概念，考慮未來(lái)幾年快速增長(zhǎng)，給予2011年50倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為24.00元，給予買入評(píng)級(jí)。
關(guān)鍵假設(shè)
?。?）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中特種玻璃占比逐年提高，而幕墻工程營(yíng)業(yè)收入占比逐步下降，公司毛利率逐步，分別達(dá)到17.47%、21.24%、22.30%。
（2）公司玻璃深加工生產(chǎn)線中，海南3#在線Low-E玻璃、海南2#TCO導(dǎo)電玻璃、海南4#超白浮法玻璃、蚌埠2#線超白壓延玻璃、強(qiáng)化深加工項(xiàng)目3-6#分別于2011年陸續(xù)投產(chǎn)。
（3）公司幕墻業(yè)務(wù)、玻璃深加工等由于競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈而導(dǎo)致毛利率逐年下降。
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