玻璃需求增量有限 冷修進程決定磨底時間
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【中玻網(wǎng)】2018年，房地產(chǎn)對玻璃(1343,-6.00,-0.44%)需求下降的趨勢確立，供給在高利潤發(fā)生反應(yīng)下低位回升，供需矛盾加劇，玻璃價格全年震蕩走低，企業(yè)利潤收窄。年初需求預期落空，庫存增至高位，企業(yè)主動去庫，價格大幅下跌；二季度雖在滯后需求的支撐下震蕩回升，但三季度的旺季不旺及四季度環(huán)保限產(chǎn)不及預期，導致玻璃價格經(jīng)過兩輪下跌后，下破年初低點。
2019年，需求進入下行周期的情況下，玻璃價格運行中樞將下跌至1200元/噸，全年運行區(qū)間為1100-1350元/噸。在利潤大幅下滑的情況下，供給退出的進程將決定玻璃價格底部區(qū)域及磨底的時間，而政策釋放的強度將決定價格反彈空間。
若2019年初，行業(yè)延續(xù)2018年四季度的冷修節(jié)奏，則在2019年春節(jié)后，需求的季節(jié)性回升，及下游貿(mào)易商在春節(jié)前備貨意愿不足，有望造成供需階段性錯配，同時12月下旬。
的中點經(jīng)濟工作會議，及2019年3月的兩會，或是政策釋放的關(guān)鍵節(jié)點，政策及基本面的雙重加持下，玻璃價格有望迎來反彈，因此FG1905合約在1170-1200元/噸附近存在中線做多機會。
但隨后，價格回升導致行業(yè)冷修步伐放緩，則供給壓力將在度回升，但在房地產(chǎn)政策放寬預期的加持下，預期與現(xiàn)實之間將繼續(xù)博弈，對于三季度旺季的預期，使玻璃價格在二季度并不會大幅下跌，F(xiàn)G1909合約在二季度前存在需求真空期下的做多機會。
進入三季度，若供給在利潤回升下并未明顯出清，而需求端因政策對三、四線城市的舒緩，及高杠桿下房地產(chǎn)銷售回升受限，導致玻璃終端需求增加的強度低于市場預期，需求預期落空與供給壓力的雙重影響下，玻璃在旺季下跌壓力非常大，建議FG2001合約在三季度前擇機沽空。
進入四季度后，行業(yè)利潤在度回落，此時在需求預期不斷落空的打擊下，冷修步伐有望加快，價格進入磨底階段。同時，固定成本(環(huán)保、石英砂等)的增加，使玻璃整體成本上升，導致玻璃底部區(qū)間相較上一個下跌周期上移，而磨低的時間將取決于供給出清時間。
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