福耀汽車(chē)玻璃平緩增長(zhǎng)

2008-10-31 來(lái)源：招商證券

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浮法玻璃業(yè)務(wù)存在一定隱患。公司建筑用浮法玻璃占浮法玻璃總量接近55%，房地產(chǎn)市場(chǎng)的下滑將不可避免導(dǎo)致公司建筑用浮法玻璃業(yè)務(wù)發(fā)展，除海南工廠成本較
低外，其他幾條生產(chǎn)線并不具備任何成本優(yōu)勢(shì)，未來(lái)發(fā)展存在隱患，預(yù)計(jì)2009年建筑用浮法玻璃接近盈虧平衡。

預(yù)估每股收益08年0.39元、09年0.46元。同比分別增長(zhǎng)-15%和19%。

維持“審慎推薦-A”投入資金評(píng)級(jí)。公司占據(jù)國(guó)內(nèi)高等汽車(chē)玻璃OEM市場(chǎng)80%左右的市場(chǎng)份額，優(yōu)異優(yōu)勢(shì)明顯；在出口業(yè)務(wù)上，福耀玻璃(3.70,-0.07,-1.86%,吧)成本比國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手低20%，具有較好的成本優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期來(lái)看出口業(yè)務(wù)發(fā)展值得期待。短期內(nèi)雖然股市情況下調(diào)幅度較深，但08年P(guān)B估值接近2倍，相對(duì)行業(yè)多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，仍然略顯偏高，繼續(xù)維持對(duì)公司“審慎推薦-A”投入資金評(píng)級(jí)。

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