【中玻網(wǎng)】8月玻璃貨物先揚后抑。8月中上旬，伴隨現(xiàn)貨旺季提價和國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步回升，玻璃貨物主力1401合約由1350元/噸低點緩慢上行，但未能有效打破1450元/噸的關(guān)鍵阻力位。8月較后一周，市場情緒迅速轉(zhuǎn)空，玻璃連續(xù)大幅跳水至1370元/噸。月末工業(yè)品下挫多源自外圍恐慌情緒，對玻璃等純內(nèi)盤品種打壓難以持續(xù)。且現(xiàn)貨旺季行情仍在延續(xù)，玻璃短期走勢或有反復。但從中長線來看，隨著年內(nèi)新增產(chǎn)能持續(xù)擴張，行業(yè)長期基本面惡化趨勢日漸明朗，1401合約長期看空，目標價位至1300元/噸左右。而9月正值北方現(xiàn)貨旺季的尾聲，是長期空單較好的入場時點。
　　
　　盡管8、9月為現(xiàn)貨傳統(tǒng)旺季，現(xiàn)貨價格震蕩走高。但需要警惕的是，1401對應的年內(nèi)淡季行情，我們更關(guān)注的是四季度現(xiàn)貨售價趨勢如何。對比年內(nèi)需求及產(chǎn)能增速，我們對行業(yè)基本面惡化的趨勢判斷愈加肯定。
　　
　　長期基本面惡化源自年內(nèi)新增生產(chǎn)線的超預期擴張。就8月末的數(shù)據(jù)來看，年內(nèi)新增生產(chǎn)線累計21條，創(chuàng)近7年以來同期較高點。對比另一個高點2010年，當年除了4萬億因素外，房地產(chǎn)需求增速均在20％以上。今年7、8月份以來，房地產(chǎn)需求雖大幅好轉(zhuǎn)，但仍無力消化如此巨量的新增產(chǎn)能。
　　
　　以下游深加工產(chǎn)量較為終端需求的替代指標。截止至7月份，平板玻璃產(chǎn)能增速和深加工需求增速愈漸收斂，預計8月數(shù)據(jù)將以來行業(yè)供需拐點庫存數(shù)據(jù)同樣印證這一判斷。新增產(chǎn)能擴張壓力下，行業(yè)旺季去庫存化速度面臨阻滯，庫存總量維持在今年高位，同比較去年基本持平。旺季需求支撐下，產(chǎn)能壓力對價格的壓制作用并不明顯;而一旦行業(yè)進入淡季，產(chǎn)能壓力將對淡季價格造成較大沖擊。行業(yè)長期基本面惡化趨勢明朗。
　　
　　更令人擔憂的一點，在于地區(qū)差異持續(xù)分化。我們知道，由于廠庫交割的特殊制度，玻璃期價臨近交割一定會向較低現(xiàn)貨價格收斂。旺季需求下，華北和華中兩個新增產(chǎn)能集中區(qū)價格已然出現(xiàn)疲態(tài)，主力1401合約臨近交割必然向這兩個區(qū)域收斂。